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●记者马爽 近期，国际黄金市场持续走俏，金价屡创新高。 Wind数据显示，北京时间1月20日17时15分，伦敦现货黄金突破4700美元/盎司整关，最高价达到4731.54美元/盎司。纽约商品交易所（COMEX）黄金期货也同时上涨，触及每盎司4,738.0美元的历史新高。两大品种2026年后累计增速分别达到9.38%和9.31%。对于金价强势表现的原因以及接下来会发生什么，多位行业分析师给出了自己的看法。东方证券及衍生品研究院首席宏观策略分析师徐莹表示，国际金价e近期维持在高位，主要驱动力是市场避险情绪升温以及美元可信度进一步下滑。关于地缘政治局势，继委内瑞拉之后，美国总统特朗普再次向伊朗施压，但此后立场有所软化，早日解决的可能性降低。最终美国没有进攻伊朗。同时，随着美欧紧张局势持续升级，地缘政治风险带来的不确定性，市场避险情绪持续支撑金价。在政策层面，对美联储主席鲍威尔的刑事起诉实质上是特朗普总统向美联储施压降息的表现。该事件进一步加剧了市场对美联储独立性的担忧，资金投资大宗商品以对冲潜在风险的意愿明显增强以法定货币形式。从经济和货币政策预期来看，美国近期经济指标相当乐观，短期内没有出现衰退迹象。通胀有逐步复苏的势头，美联储对降息兴趣不大。此外，由于对美联储独立性的困惑，大多数官员在讲话中都保持“鹰派”基调，市场尚未出台渐进式刺激措施。不过，贵金属市场仍面临诸多负面因素。首先是美国的重要矿产2。清单上的银、铜等金属仍然没有关税，围绕相关资源的炒作短期内已经消退。二是芝商所调整贵金属保证金模式，上海期货交易所同步推出白银期货抵押品和持仓限制措施。政策层面旨在给市场降温。三、白银价格而有色金属近期上涨过快，已经偏离了真实的供需基本面，急需释放前期积累的风险。总体而言，短期金价波动可能较大，建议投资者等待回调后再做多。广发期货研究院贵金属研究员叶倩宁表示，近期部分地区贸易紧张局势不断升级，加剧了市场担忧，避险资金纷纷涌入黄金市场，导致国际金价在短暂回调后再次上涨，创出历史新高。从宏观角度看，美国近期公布的一系列经济指标显示，劳动力市场和通胀水平继续放缓，但部分领域因美联储降息政策出现一定改善。尽管美联储内部仍存在分歧为了平衡就业和通胀目标，近期政策方向往往如下。尽管谨慎，但针对贸易紧张局势升级和地缘政治风险的避险需求正在鼓励资金提前投资黄金，为金价中长期上涨创造了更多空间。在此背景下，全球各大机构纷纷上调对金价的预期，部分机构投资者选择“介入”预配置黄金，进一步对金价产生强劲支撑。从短期趋势来看，黄金市场更容易受到美联储政策预期所反映的美国经济指标和地缘政治扰动的影响，价格可能会保持坚挺和波动。紫金天丰期货分析师刘晓耀表示，2026年以来，美债收益率、美元指数和贵金属价格很少同时上涨。主要原因是或者说，这就是美国经济基本面的强劲韧性，或者也意味着货币政策不再是影响贵金属价格的主要矛盾。另一方面，美国经济指标表现向好，市场“鹰派”倾向，外界猜测官僚凯文·沃什将成为美联储新任主席，进一步提升了央行降息预期。另一方面，美国的购买力较欧洲更为有利，这为美元指数提供了强有力的支撑。即使市场普遍认为鲍威尔在任期内不会进一步降息，但这并没有阻止金价的强劲走势。伦敦现货黄金价格近期再次创下历史新高。这一表现体现了在地缘政治风险与经济韧性相结合的背景下，贵金属明显的“逻辑脱敏”特征。e 美国。值得注意的是，黄金市场无视“美元指数上涨、利率上升”的传统制约因素，打破了其独立看涨的走势。这种“脱敏”趋势进一步增强了市场对金价持续上涨的信心。正信期货首席宏观分析师蒲祖林表示，委内瑞拉事件的影响导致金价短期内出现较大的避险溢价。尽管冲突持续的时间很短，但它表明2026年全球地缘政治局势的不确定性将大大增加。这种宏观趋势必将对风险资产价格走势造成严重干扰。在伊朗和格陵兰岛问题解决之前，merGold继续获得足够的避险溢价支撑，使其上涨的可能性更大，下跌的可能性更小，上涨趋势甚至可能加速。但值得注意的是，目前的价格f 黄金显然被高估了。根据目前的分析框架和估值模型，这一增长超过了未来10年的增长潜力。即使1980年金价偏离估值锚的极端值，国际金价短期内也可能上涨至每盎司5,200美元。中长期来看，一旦对冲溢价消退，需要重点关注规避估值绩效风险。
作者
adimin@moleband.com