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改革是资本市场的天然基因。 “十四五”期间，我国资本市场推出了一系列牵引力强、含金量高的创新性改革开放政策，发挥了催生新生产力、促进资源高效配置、支持科技创新的积极作用，市场生态环境发生根本性变化。改革只有在发生时才会发生。 “十五五”时期是基本实现社会主义现代化的重要时期，夯实基础、全力以赴。也是资本市场走向进一步发展、高质量发展的重要时期。各方希望全面深化改革完善、完善、深化等活跃资本市场，为增强金融力量推动中国式现代化作出贡献。深入推进投融资改革 投资和融资是资本市场发展的两个重要内容。它们相互补充、相互促进。 “十四五”期间，有关部门整合投融资资本和资源，加快新一轮资本市场改革，不断增强市场吸引力和包容性。金融改革持续深化。人口登记制度已从试点阶段进入全面推行阶段。同时，我们注重培育新生产力，相继出台了“科技创新十六条”、“科技创新委员会八项规定”、“并购重组六项规定”等措施。今年6月，一科普，科创委设立科技创新成长层，恢复依据科创委第五标准的未盈利企业名单，进一步强化优质科技企业的制度综合性和适应性。直接融资功能显着增强。近五年来，外汇市场股权和债权融资总额达57.5万亿元，直接融资占比稳步提升，较“十三五”末提高2.8个百分点至31.6%。 MercsCapital 机构正在从扩大规模转向提高质量，并重点强调“科学内容”。近年来，新上市公司90%以上是科技公司或具有较高技术能力。目前，约有2,700个列表A股市场战略性新兴产业d公司，占市值40%以上。投资改革取得革命性成果。制定实施高质量公共资金发展行动计划、建立健全以投资绩效为重点的考核评价体系、分三阶段大规模实施关税减让改革等一系列有利举措密集实施。同时，消除长期资金流入社保、保险、理财等市场的挑战和障碍，积极推动保险资金长期股票投资试点和个人养老金制度在全国推广。 “引长期资金、促长期投资”改革成效正在加速显现。今年8月底，各类中长期基金持有的A股流通总额约为21.4万亿元，较“十三五”末增长32%。 “中长期基金是资本市场重要的专业投资力量，也是维护市场平稳健康运行的‘镇流器’和‘稳定器’。加快构建‘长期基金/投资’市场生态系统，可以有力支撑市场稳定。”资本市场是最适合新生产力融合的平台。我们需要进一步激活资源引擎的能力。 ”中国银河证券首席经济学家张军表示，为了更好地发挥资本市场的功能，未来要深化科创委和创业板改革，着力完善覆盖全生命周期的产品和服务体系。企业的发展，更好地为新生产力的发展作出贡献。同时，要继续优化制度安排，加大培育平安资本的力度。”证监会主席庆此前在国务院报业局举办的“高质量完成“十四五””主题系列新闻发布会上表示，下一步要深化投融资综合改革，不断完善基础设施、制度的适应性和综合性、市场功能、 监管执法等方面有利于提高资源配置效率、提高质量。我们与优质企业及各类基金合作，进一步展现其活力并产生价值。坚定推进上市公司质量提升。上市公司是市场的基础t和投资价值的来源。 “十四五”期间，监管机构着力提高上市公司质量，扶优限劣，夯实基础，不断夯实基础，让市场“稳”稳。微观层面的“活力”。一方面，我们通过并购重组、盯市管理等工具，支持和引导上市公司做优做强、提升投资价值。 。 2024年9月，证监会宣布“六大并购重组”，提高监管宽容度，帮助上市公司注入优质资产。更大的投资价值。 2025年5月，中国证监会颁布修订后的《上市公司大规模资产重组管理办法》。并购重组政策支持体系上市公司股票市场持续向好，审核效率不断提高，资金缴付方式更加灵活。并购重组市场持续升温。 “六个”推出以来，“并购”中披露的大型资产重组约230起，表明产业整合加速、上下游协同发展。发展特别是聚焦核心业务、强化核心竞争力的产业并购等特征已成为普遍现象。以中芯国际为例，中芯国际今年9月宣布，计划通过收购计划收购中芯北方49%的股份。发行股票。公司独立董事认为，本次交易有利于公司核心业务的发展，进一步扩大公司的业务规模，增强公司的市场竞争力。并强化可持续管理能力。 “在资本市场加速发展的浪潮中，并购重组是扩大和补充产业链的关键，直接关系到抓住创新产业机遇和全球发展的产业现代化进程。”东洲证券首席经济学家陆哲表示，微观层面，企业可以通过并购重组快速吸收稀缺技术和市场资源。 重组，从而强化市场地位，提高企业价值，实现利润扩张和声誉重组。它不仅是国家全球经济的重要一环，也是国家扩大全球经济影响力进程中的重要一步。市值管理是提高上市公司质量的重要内容。近年来，监管层不断引导上市公司要关注其投资证券，更好地利用市值管理“工具箱”，推广合理反映公司质量的投资证券。 2024年11月，证监会发布《上市公司监管指引第10号：市值管理》，进一步强化上市公司市值管理主体责任，切实提高投资者素质。返回技能和等级。现实中，上市公司正在积极考虑通过分红、股票回购、阶段性增资、增资等多种方式进行市值管理，为投资者主动回报的意识明显增强。 “十四五”期间，上市公司通过分红、股票回购等方式累计派发红包10.6万亿元，较“十三五”增长80%以上。杜尔“十四五”期间，我们将稳步推进退市制度两项改革，进一步强化退市标准，拓展多元退出路径，严格剔除“坏苹果”和“空头僵尸”，推动实现有序进退、优胜劣汰的市场格局。五年来，共有207家公司成功退市。 “退市制度改革持续推进，已成为提高股市上市公司质量的重要抓手。”张军认为，未来退市制度改革应进一步深化。一是确保退市标准科学合理，可以多维度强化退市标准，重点优化财务、交易、违法违规等方面的规则。二、严重违规强制退市机制可完善加大对虚假信息披露和严重违法行为的处罚力度，形成强制震慑作用，提高市场诚信度。三是完善市场驱动的退市机制，强化优胜劣汰效应，提高资本市场整体健康度和资源配置效率。高水平金融机构开放不断扩大，已有13家境外证券、基金、期货金融机构获准在华经营。外资A股价值3.4万亿元，上市公司269家……高水平机构开放是实现资本市场高质量发展的必由之路。 “十四五”期间，我国坚持“投入”与“产出”并重，稳步有序推进市场、产品、制度双向开放，资本市场“朋友圈”日益扩大。 “钙“十四五”期间，资本市场大门将继续敞开，全面取消外资参与产业机构限制，完善合格境外投资者制度，实行沪深港通、沪伦通等互联互通机制和基金互认， 建立健全境外上市申请制度。越来越多的全球资本投资中国，参与中国的增长。数据显示，今年7月底，合格境外投资者（QFII）数量超过900家。今年上半年，外资净增持境内股票和基金101亿美元。外国投资者配置中国资产的意愿依然很高。摩根士丹利最近的一项调查 表明90%以上的投资者受访者打算增加对中国市场的投资敞口，创2021年以来最高水平。惠灵顿投资管理公司也认为，基本面表明长期前景更加光明，对中国持乐观态度。对于希望通过媒体报道了解要点的投资者来说，中国很可能成为下一个重大人民币升值故事的明星。退出工作稳步推进。 “十四五”期间，有关部门不断完善监管体系，拓展境外上市和融资路径，帮助企业更好利用境内外“两个市场、两种资源”。 2023年3月，证监会颁布实施境外上市新规，进一步放宽境内公司境外发行上市对投资者、存量股份分布、币种等方面的限制，保障境外融资路径畅通，提升整体合规水平公司。部门。国内企业渴望向海外扩张。 “十四五”期间共有269家企业在境外上市。自境外上市新规生效以来，今年截至4月底，已有242家境内企业完成境外上市申请，其中科技企业83家。 “全球化”的有效性从利润角度最为直观。今年上半年，上市公司海外营收达4.9万亿元，较去年同期增长4.5%，占比连续第三年上升。 “十四五”期间，我们将利用全球资本配置调整的窗口期，不断提高资本市场的开放度和吸引力，推动开放水平再上新台阶。张军表示要继续深化我国资本市场的联系与国际市场接轨，继续保持资本市场高水平的制度开放。我们可以重点关注三个主要方向。一是促进市场基础设施和制度规则的完善，以进一步融入成熟的国际市场。二是畅通科技企业跨境融资通道，邀请境外上市公司回归国内资本市场。三是扩大外资准入范围，减少跨境资本流动的制度性障碍。
（编辑：关关）
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作者
adimin@moleband.com