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上周，A股市场和香港股市高位震荡，呈现结构性走势。尽管一些热门科技股出现回调，但资金却逆势涌入科创板、人工智能等ETF，激发了人们对科技增长行业的信心。与此同时，港股创新医药、黄金板块领涨，恒生股息等高股息资产也持续吸引资本关注。通过强调“增长”和“价值”，兼顾“技术攻”和“防御红利”的“加权策略”重新进入投资者视野，成为众多金融机构抓住机遇、控制风险的重要设计理念。创新医药板块、黄金等板块上周领涨。由于市场分化和市场结构特征明显，A股市场和香港股市波动较大。 ETF市场方面，恒生创新药ETF（159316）和许多其他只跟踪香港股市医药板块的ETF本周上涨了7%左右。 A股方面，黄金ETF、中药材等板块本周涨幅居前。交易方面，上周A股、港股全线品种交投活跃。其中，易方达A500ETF及追踪中证A500指数的其他ETF总交易量突破1300亿元，领先其他指数。跟踪恒生科技指数和香港创新医药股票指数的ETF产品也交投活跃。代表性产品有e恒生科技ETF 易方达基金及恒生创新药ETF（159316）。此外，追踪科创50、沪深300等指数的ETF产品总销量也较高。从具体产品周交易量来看，上周港证ETF交易量突破480亿元，位居市场股票ETF第一。上周A500 ETF易方达和创业板ETF（159915）成交量分别以215亿元和195亿元位居市场前十。科技股上周逆势上扬，带动黄金上涨。科技主题ETF普遍下跌，但相关产品获得资金支持。科创50指数上周净流入额位列股指第一。科创50 ETF（588000）及其他追踪科创50指数的ETF净流入23亿元在。其他追踪人工智能ETF（159819）和中证人工智能主题指数的ETF也净流入合计超过10亿元。对于后市，易方达基金经理李树健表示，国民经济总体平稳向好态势有望延续，地缘政治动荡将逐步平息，A股及港股市场流动性整体保持适度充裕。随着“十五五”规划相关政策的逐步落实，人工智能、创新医药、机器人等众多新兴和未来产业有望在中国进一步发展。从核心资产配置来看，目前A股资产和港股资产对于中长期配置基金仍然具有吸引力。投资者可重点关注以科技创新创业50强为代表的A股领先科技资产指数、科技创新人工智能指数和恒生港股通。以创新医药指数为代表的新兴产业指数。银华基金表示，2025年被认为是内置智能机器人产业量产元年。 IDC预测，到2029年，全球机器人市场将超过4000亿美元，其中中国占据该市场的近一半。嵌入式智能产业涵盖硬件制造、人工智能算法、场景应用等多个环节。产业链长，技术迭代快。一般投资者很难选择个股。作为一揽子投资工具，ETF能有效分散风险，并能努力抓住跨行业市场状况的机会。关注“权重策略” 港股方面，上周资金大量涌入高股息板块，以港股等产品为代表。恒生股息低波幅ETF。在此背景下，不少机构都在分析，在当前的市场环境和经营状况下，他们可以专注于愚蠢的“科技增长+高分红”策略。招商证券认为，目前公募基金对TMT板块的持仓已创历史新高，增持比例达17.45%。交易热潮和股价也逐渐达到顶峰。科技增长方式面临逐步逆转。但中长期合作关系并未破裂，核心仍取决于AI产业趋势和业绩实现。同时，市场资本结构正走向再平衡，贷款资金净流入或将逐步下降。不过，私募量化基金可能会再次主导市场某些领域的结构性机会，附属基金仍可能青睐小盘风格。此外，华泰证券策略团队认为，杜受宏观经济不确定性影响，A股近期进入收缩震荡阶段，短期市场仍存在变数。但从市场情绪指标来看，量化策略和全市场绩效有效性指标均已回归中性区间。由于基金“抄底”的意愿持续存在，投资者情绪的调整可能相对有限，调整仍是配置机会。在此背景下，投资者的持仓可能会适度转向“权重设置”。另一方面，由于政治和商业因素的汇合，短期内科技或仍将是市场的中流砥柱，而恒生科技、A股算力、机器人等处于劣势的目标或将成为市场的主要配置方向。另一方面，考虑到未来可能出现的外部不确定性，德意志银行仍可能存在配置机会。防御性股息板块。
（编辑：关关）
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作者
adimin@moleband.com