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2025年三季度，保险资金运用余额持续增加，保险资金继续增持权益类资产，固定收益类资产配置比例下降。国家金监局最新数据显示，三季度末，人身保险公司和非寿险公司股票投资余额合计3.62万亿元，规模和占比较二季度末进一步提升。此外，个险公司企业债配置指数较上月有所下降，个险公司和非寿险公司的银行熊市配置指数也较上月有所下降。我们月。股票投资规模和比重不断增加。国家金融监管总局近日发布2025年三季度保险公司资金运用状况表。三季度末，保险公司资金运用余额37.46万亿元，同比增长16.52%。个体保险公司持有的资金余额约占保险业的90%。三季度末，个险公司资金运用余额33.73万亿元，同比增长16.55%。企业非寿险资金运用余额2.39万亿元，比上年增长11.79%。对于保险资金余额增加的原因，国金证券非银行金融板块首席分析师徐世钦认为，保险资金余额增加的原因是保险资金余额增加。股市的良好表现带动了保险公司资产价值的上升。此外，较低的保险利率刺激了消费者对早期保险的需求，进一步推动了保险业保费收入的增长。三季度，人身险和非寿险公司资本配置规模和占比有所上升。国家金监局数据显示，三季度末，人身保险公司股票投资余额341万亿元，环比增加5394亿元，占比提升至10.12%（二季度末为8.81%）。非寿险公司股票投资余额2086亿元，环比增加131亿元，占比提升至8.74%（二季度末为8.33%）。此外，投资规模保险业和证券投资基金的比重不断增加。国家金融监管局数据显示，三季度末，人身保险公司证券投资和非寿险公司资金投资余额分别为1.78万亿元和1964亿元，较上季度分别增加2989亿元和127亿元，增幅分别为5.26%和8.23%。据此测算，三季度，人身保险公司和非寿险公司股票和证券投资基金投资余额合计增加8641亿元。债券配置比例较上月有所下降。固定收益类资产是保险资金配置的“平衡点”，但在收益率走低的大趋势下，保险资金正在积极寻求更高收益的资产。从t来看最新数据显示，保险公司主要配置方向仍是固定收益资产，但配置比例逐月下降。总体来看，三季度末，保险公司债券投资规模18.18万亿元，占保险公司资金余额的48.52%，较上季度下降0.79个百分点。其中，人身保险公司债券投资资本余额17.21万亿元，较二季度末增加2860亿元。尽管规模持续增长，但固定收益投资占人身保险公司现金余额的比重却有所下降（二季度末为51.9%，三季度末为51.02%）。非寿险公司债券投资余额9699亿元，占比40.62%，规模和占比均环比上升。刘亚德下第三季度利率逐步上调带来压力。而保险公司则更加关注利率的时机，可以更灵活地调整债券配置和交易策略。此外，个人保险公司和财产保险公司配置银行存款的规模和比例环比下降。数据显示，三季度末，人身保险公司和非寿险公司银行存款配置余额分别为2.49万亿元和3742亿元，较二季度末分别减少1283亿元和304亿元，分别下降7.37%和15.67%，较二季度末有所下降。资产配置策略转向主动管理。业内人士预测，保险业资金运用量将持续增加。债券将继续成为保险资产配置的“稳定石”。分配比例可能保持稳定。股票类资产配置比例有望提高。未来保险投资策略的多元化和类型的丰富度将不断增加。刘新奇认为，随着上市保险公司三季报的业绩表现以及低利率环境和信用利差收窄的背景下，保险公司的净投资回报仍呈现下降趋势。未来保险公司的资产配置策略需要从被动配置转向主动管理。我们将继续灵活把握市场机会，优化资产配置结构，实现稳定的投资回报。西部证券首席固定收益分析师姜培山认为，保险公司责任成本具有粘性，当前利率下降幅度较大。远快于保险公司责任成本的下降速度，这使得股市更具吸引力。此外，保险规定利率的降低是不对称的。随着市场风险偏好的增强，消费者对保险的需求将转向参与式保险，保险公司筹集的资金可能会对股市产生较大影响。近年来，随着超长期国债发行持续增加，保险融资缺口久期压力或将减轻。尽管作为“镇流器”的债券仍然是保险资金的重要资产，但新的保险资金转向权益资产的趋势可能会持续下去。
（编辑：关关）
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